电力设备行业：开源证券-电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年5月），持续复苏，5月同比增速继续创年内新高-250616

- 2025年5月，欧洲9国新能源车销量达22.6万辆，同比增长36.2%，显示出明显复苏趋势。

- 德国、英国表现强劲，尤其是大众集团在德国BEV市场占据近50%份额。

- 法国市场略有下滑，但预计9月后将恢复增长，西班牙则通过多项政策推动电动化转型。

- 投资建议集中在锂电池、锂电材料及相关结构件，关注相关企业的市场表现。

- 风险包括欧洲宏观经济增速低于预期及竞争加剧导致盈利能力下降。

2025年5月，欧洲9国新能源车销量达到22.6万辆，同比增长36.2%，显示出明显的复苏趋势。

新能源渗透率为27.0%，同比提升6.8个百分点。

其中，BEV（纯电动车）销量14.1万辆，同比增长28.2%；PHEV（插电式混合动力车）销量8.5万辆，同比增长52.1%。

在各国市场表现方面： - 德国电车销量同比显著修复，5月BEV销量4.3万辆，同比增长44.9%，PHEV销量2.5万辆，同比增长79.4。

大众集团在德国BEV市场占据49.8%份额，并提供价格折扣。

- 英国市场受新产品折扣支持，5月BEV销量3.3万辆，同比增长25.8%；PHEV销量1.8万辆，同比增长50.8%。

- 法国5月电车销量下滑，BEV销量1.9万辆，同比下降18.9%；PHEV销量0.82万辆，同比下降19.8%。

预计9月后销量将恢复强劲。

- 西班牙通过新车型推出和政策支持，推动电动化转型。

投资建议方面： 1. 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。

2. 锂电材料：推荐湖南裕能、中伟股份、华友钴业。

3. 锂电结构件：关注科达利、铭利达等。

4. 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技。

5. 汽车安全件：关注中熔电气、浙江荣泰。

风险提示包括：欧洲宏观经济增速不及预期和竞争加剧导致的盈利能力下降。

投资标的及推荐理由如下： 1. 锂电池： - 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达 - 受益标的：创新航、国轩高科 2. 锂电材料： - 推荐标的：湖南裕能 - 受益标的：中伟股份、华友钴业、星源材质、恩捷股份、富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业、天赐材料、新宙邦、天奈科技 3. 锂电结构件： - 受益标的：科达利、铭利达、敏实集团、和胜股份 4. 电源/电驱系统： - 推荐标的：威迈斯、富特科技 - 受益标的：黄山谷捷 5. 汽车安全件： - 受益标的：中熔电气、浙江荣泰 推荐理由主要基于欧洲电动车市场的复苏及各车企针对即将收紧的碳排放考核要求推出新一代纯电平台的趋势。