吉利汽车：海通国际-吉利汽车-0175.HK-上半年营收高增，利润符合预期，关注下半年重磅新车发布-250815

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：上半年营收高增，汽车销量突破10%，毛利率保持稳定，品牌整合成效显著。

预计2025年汽车交付量持续增长，新能源渗透率上升，核心净利润大幅增长，年底前完成整合，关注下半年多款新车发布，维持“优于大市”评级。

吉利汽车上半年营收同比增长27%，汽车销量增长47%，市占率首次突破10%。

预计2025-2027年EPS分别为1.68、1.92、2.22元，维持目标价27.45港元，评级“优于大市”。

下半年将加快新品发布，重点关注银河A7、银河M9等新车，整合四大品牌以提升市场竞争力。

风险包括海外销量不及预期和国内价格竞争加剧。

吉利汽车在2023年上半年实现了营收高增长，营业收入达到1,502.8亿元，同比增长27%，汽车销量为140.9万辆，同比增长47%，市占率首次突破10%，达到10.4%。

利润方面，归母净利润为92.9亿元，同比下降14%，核心归母净利润66.6亿元，同比增长102%。

毛利率为16.4%，同比下降0.3个百分点。

公司现金流良好，期末现金余额为531.9亿元，同比增长24%。

吉利与极氪的合并正在推进，预计在9月5日和9月15日的股东大会上获得通过，合并后将设立吉利银河与极氪科技两大事业群，形成吉利汽车、吉利银河、极氪、领克四大品牌。

公司预计下半年将加快新品投放节奏，并上调全年销量目标。

重点关注的下半年新车包括：银河A7（已上市）、银河M9（预计Q3推出）、银河星耀6（预计Q4上市）、极氪9X（预计Q3上市）。

预计2025-2027年公司汽车交付量将分别为309/353/393万辆，新能源渗透率为54%/55%/63%。

预计2025年EPS为1.68元/股，给予2025年15倍PE的估值，对应目标价27.45港元。

风险提示包括海外销量不及预期、国内价格竞争加剧以及宏观经济下行。