博众精工：国元证券-博众精工-688097-2025年半年报点评：公司业务稳健发展，多元布局持续深化-250828

投资标的：博众精工（688097） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利润双增，毛利率保持稳定，消费电子、新能源设备、汽车自动化设备及半导体设备多元布局增强竞争力，未来业绩增长潜力大，维持“增持”评级。

- 博众精工2025年上半年营收18.76亿元，同比增长2.34%；归母净利润1.63亿元，同比增长69.69%。

- 公司在消费电子、新能源设备和汽车自动化设备等多元业务领域实现协同发展，持续释放成长动能。

- 预计未来三年营收和利润稳步增长，维持“增持”评级，但需关注宏观经济波动及国际贸易风险。

博众精工（688097）2025年半年报显示，公司在业务上稳健发展，营收和利润均实现增长。

2025年上半年，公司实现营收18.76亿元，同比增长2.34%；归母净利润为1.63亿元，同比增长69.69%；扣非归母净利润为0.77亿元，同比增长1.52%。

毛利率为32.64%，同比下降3.62个百分点；净利率为8.21%，同比上升2.85个百分点。

公司在消费电子领域的产品覆盖范围广泛，包括智能手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、智能音箱以及AR/MR/VR产品等。

此外，公司在产业链上游延伸至零部件、模组的组装、检测、量测和测试环节，增强了竞争优势。

公司引入智能制造技术，推动生产的标准化、模块化、柔性化和智能化。

在新能源设备方面，锂电设备出货量显著上升，隧道腔注液机获得认证并取得海外量产订单，模组Pack线营收也在增长。

智能充换电站和智慧仓储物流的订单规模快速增长，智慧仓储物流业务接单量较2024年同期增长超过70%。

新能源市场的长期增长趋势为公司业绩增长提供了新的动力。

汽车自动化设备方面，公司与多家知名整车及零部件生产企业建立了稳定的合作关系，国际项目数量显著增加，成功进入多个海外市场，海外收入占比明显提升。

在半导体设备领域，共晶机和固晶机在光通讯领域实现批量销售，积极开拓海外客户。

共晶机获得国内两家头部企业的批量订单，固晶机的样机测试顺利，预计未来将有量产订单。

投资建议方面，预计2025-2027年公司营收将分别为58.34亿元、68.26亿元和79.37亿元，归母净利润将分别为5.14亿元、6.49亿元和8.15亿元，对应的每股收益（EPS）为1.15元、1.45元和1.82元，估值对应的市盈率（PE）分别为32倍、25倍和20倍，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济和3C行业景气波动、国际贸易摩擦升级、客户集中度较高、新业务市场开拓不及预期以及汇率波动等风险。