网龙：安信国际-网龙-0777.HK-整体业绩保持稳定，教育业务未来可期-240409

投资标的：网龙（0777.HK） 推荐理由：公司游戏业务基本盘稳固，不断丰富的游戏玩法和体验能帮助此业务保持稳定增长。

教育业务于2023年触底，随着海外教育开支正常化，2024年行业有望回暖。

综上，按照2024E年7.5x市盈率，给予公司16港元目标价，维持“买入”评级。

1. 公司整体业绩下滑，但游戏业务保持稳健增长，教育业务触底。

2. 公司计划深化AI应用，增加研发投入，未来游戏业务有望继续增长，教育业务有望在2024年行业回暖。

3. 综合考虑，投资建议为“买入”，目标价16港元。

风险主要来自政策性风险和业务发展不达预期。

1. 公司2023年整体收入同比下降10%至71亿元，其中游戏业务同比增长7%至42亿元，教育业务收入29亿元，同比下降26%。

2. 公司游戏业务保持增长态势，而教育业务最差的时间已经过去，市场逐渐恢复常态，2023年或是业绩低点，值得关注。

3. 公司成功拆分教育业务于纽交所上市（MYND.AI，目前公司持有MYND74.4%的股权），教育业务市占率领先，在全球市场（除中国外）市占率达17%。

4. 公司计划推出AI智能NPC，并整合进新的MMORPG游戏中，提升游戏体验及可玩性。

在教育方面，公司SaaS教育产品ExplainEverything于近期进入市场。

5. 给予公司16港元目标价，维持“买入”评级。