华西证券-资产配置日报：克制的市场-240715

1. 7月15日市场表现为股市整体稳定但存在明显的大盘与小盘分化，债市则在税期资金压力下震荡上行。

2. 央行在MLF和逆回购操作中维持利率不变，且小幅净回笼资金，市场流动性相对紧张。

3. 经济数据显示二季度GDP增速低于预期，消费需求增长乏力，债市投资者保持谨慎观望态度，偏好长端低波动策略。

这份投资报告总结了以下核心要点： 1. **宏观经济环境**：6月份经济数据显示，国内经济增速放缓，二季度GDP同比增长率为4.7%，低于市场预期，反映出需求端依然不足的状况。

2. **货币政策与流动性**：央行在税期前后进行了适度的流动性投放，但整体市场资金面收紧，短期利率上行，反映出市场对流动性变化的高度敏感。

3. **债市表现**：债市在税期流动性补充下表现相对乐观，长期国债收益率略有下行，但整体波动较为有限，投资者对央行政策预期保持谨慎观望。

4. **股市分化**：A股市场内部分化明显，大盘股表现稳定，小盘股则普遍下跌，反映出资金对不同风格和市值股票的选择性偏好。

5. **行业表现**：红利板块如银行和煤炭涨幅领先，而智能驾驶等新兴产业表现疲软，显示出投资者对于稳定收益和高股息的偏好。

6. **风险提示**：需要警惕货币政策、流动性和财政政策等方面出现超预期调整，可能对市场产生重大影响。

综上所述，市场整体处于观望状态，投资者在考虑经济放缓和政策预期下，更倾向于选择稳定收益和低风险资产配置策略。