花园生物：华西证券-花园生物-300401-全球维生素D3龙头，持续深化“一纵一横”发展战略以巩固基本盘+拓展增长极-240626

投资标的：花园生物 推荐理由：花园生物是全球维生素D3龙头企业，已完成VD3全产业链布局，持续深化“一纵一横”发展战略，有望充分受益VD3价格上涨，未来业绩增长可期。

1. 花园生物是全球维生素D3龙头企业，已完成VD3全产业链布局，有望充分受益VD3价格上涨。

2. 公司持续深化“一纵一横”发展战略，巩固基本盘并拓展增长极，包括纵向布局VD3全产业链和横向拓展其他维生素产品。

3. 通过收购花园药业，公司向医药领域延伸，推进高端仿制药研发，有望增加后续储备药品种类。

1. 全球维生素D3龙头企业 2. 公司具备全球羊毛脂胆固醇产能和成本优势 3. 公司持续深化“一纵一横”发展战略 4. 公司已完成VD3全产业链布局 5. 公司持续加深VD3产业链布局 6. 公司持续进行高端仿制药研发 7. 预测2024-2026年营业收入和EPS 8. 风险提示：维生素D3价格波动、公司募投项目不及预期、药品价格下降、新品放量低于预期。