电动两轮车行业：信达证券-电动两轮车行业深度：供需合力拉动需求，品牌掘金中高端市场-250509

- 电动两轮车行业在新国标和以旧换新政策的推动下，供需合力有望激发短期需求，尤其是中高端市场潜力巨大。

- 传统品牌和新势力品牌在产品和渠道上各有优势，未来竞争将聚焦于提升网点质量和品牌形象。

- 预计2025年政策将为行业带来16%-27%的增量，头部企业如雅迪和爱玛有望主要受益，长期看中高端市场和海外市场渗透将创造结构性增长机会。

本报告分析了中国电动两轮车行业的现状和未来投资机会。

自2019年以来，行业逐渐成熟，市场规模稳定，头部品牌市占率提升。

主要观点包括： 1. 供需合力：2025年新国标和以旧换新政策将共同推动短期需求，激发市场活力。

2. 中高端市场潜力：技术进步和消费者认知提升将推动中高端市场的结构性增长，品牌形象和科技创新将增强盈利能力。

3. 海外市场机会：预计2024年电动两轮车出口将创新高，欧美和东南亚市场有望实现渗透。

4. 供给端分析：传统品牌与新势力品牌在产品和渠道上存在差异，未来竞争将集中在提升渠道质量和单店盈利能力。

5. 消费端分析：大众市场趋于稳定，中高端市场逐渐兴起，品牌需关注智能化和个性化需求。

6. 政策催化：新国标和以旧换新政策将形成供需合力，头部企业有望获得主要增量，市场份额持续提升。

7. 投资建议：建议关注受益于政策的头部公司，如雅迪、爱玛和九号，风险因素包括消费疲软和行业竞争加剧等。

整体来看，电动两轮车行业在政策和市场驱动下具备良好的投资前景。

投资标的及推荐理由如下： 1. 雅迪控股： 推荐理由：雅迪作为行业头部企业，具备强大的渠道和供应链优势，预计将在2025年新国标和以旧换新政策的推动下，获得显著的市场增量，进一步提升市场份额。

2. 爱玛科技： 推荐理由：爱玛同样是行业龙头，拥有深厚的市场基础和综合竞争能力，预计将在政策催化下受益，获取主要增量，推动其加速发展。

3. 九号公司： 推荐理由：九号公司以科技引领为特色，具备较强的创新能力，未来在中高端市场和海外市场的渗透中有望取得良好表现，适合关注其发展动态。

总体来看，建议关注这些公司在政策变革和市场趋势下的表现，尤其是它们在中高端市场和海外市场的布局。