极米科技：华西证券-极米科技-688696-内需波动拖累业绩，海外业务持续扩张-240505

投资标的：极米科技 推荐理由：公司海外业务持续扩张，预计未来收入和净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 极米科技2023年业绩受内需波动拖累，海外业务持续扩张，全年营收36亿元，归母净利润1.2亿元，扣非后归母净利润0.68亿元，但销售毛利率和净利率均出现下滑。

2. 公司海外业务增长稳健，特别是在欧洲市场取得突破，销售毛利率持续保持较高水平，预计未来几年收入和净利润将有所增长。

3. 需要注意贸易摩擦、市场竞争、季节性风险等因素对公司业绩的影响，建议维持“增持”评级，但也需关注相关风险。

1. 公司2023年全年营业总收入为36亿元，归母净利润为1.2亿元，扣非后归母净利润为0.68亿元。

2. 公司2023年第四季度营业总收入为11亿元，归母净利润为0.34亿元，扣非后归母净利润为0.26亿元。

3. 公司2024年第一季度营业总收入为8.3亿元，归母净利润为0.14亿元，扣非后归母净利润为0.08亿元。

4. 公司2023年全年境内销售为26亿元，境外销售为9.1亿元。

5. 公司2023年全年销售毛利率为31%，销售净利率为3.4%。

6. 分析认为，公司长焦产品销量下滑，创新产品销售增长，海外销售增长主要因欧洲线下渠道建设取得突破。

7. 预计2024-2026年公司收入分别为40/46/52亿元，归母净利润分别为1.8/2.7/3.3亿元，相应EPS分别为2.62/3.83/4.76元，维持“增持”评级。