钢铁行业：华福证券-钢铁行业周报：焦炭第五轮提降开启，冬储迎最后时刻-241229

- 本周钢铁市场表现偏弱，焦炭价格再次下调，冬储情绪低迷，供需矛盾加剧。

- 钢厂开工率和铁水产量持续下降，成材消费和库存均出现回落，市场对明年需求预期较弱。

- 投资建议关注具备高分红和低估值的优质钢企，以及有技术壁垒和成长潜力的细分龙头，风险包括产能控制和经济复苏进展不及预期。

本周钢铁行业整体表现偏弱，市场供需双弱，铁水产量持续下滑，原料价格大幅下跌，拖累钢价。

钢厂开工率和产量均有所下降，冬储情绪不高。

焦炭价格开启第五轮提降，原料端继续弱势。

钢材库存小幅下降，但整体库存保持高位。

供给方面，钢厂盈利率小幅回升，短期铁水减产幅度或缓和。

原料供需矛盾较大，铁矿石和炼焦煤库存压力加大。

消费方面，淡季影响明显，整体需求预期走弱。

投资建议方面，钢铁板块具备反弹基础，建议关注五条主线，包括持续高分红的低估值公司、具备技术壁垒的企业、业绩弹性大的公司、央国企性质的长期低估公司，以及高景气的细分赛道龙头。

风险提示包括控产限产力度、经济复苏进展及国际贸易环境的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 推荐理由：品种结构不断优化，有能力穿越周期，持续稳定高分红高股息，低估值安全边际和赔率高。

2. 中信特钢、甬金股份、久立特材 推荐理由：存在较高的技术或成本壁垒，能够抵抗“内卷”，同时布局增量项目或布局海外项目。

3. 方大特钢、三钢闽光 推荐理由：等待困境反转，业绩弹性大，分别侧重于极致挖掘降本空间或探索国企估值提升。

4. 山东钢铁、新钢股份、新兴铸管、太钢不锈 推荐理由：其他长期破净，属于央国企性质的公司。

5. 钢研高纳、抚顺特钢 推荐理由：军民两用、高温合金作为成长的细分赛道，持续高景气，属于行业龙头。

6. 河钢资源 推荐理由：受益于铜二期放量。