晨光生物：长城证券-晨光生物-300138-Q1波动易被放大，下半年有望见到拐点-240410

投资标的：晨光生物 推荐理由：公司是植物提取物领域龙头企业，技术领先、成本优势显著，持续维持稳健、高速增长趋势，未来发展后劲充足，业绩兼具确定性、成长性和延续性。

1. 晨光生物2024年第一季度业绩预计下滑，主要受棉籽业务价格波动影响。

2. 公司长期向好趋势不变，下半年有望见到业绩拐点。

3. 公司在植物提取物领域具有领先优势，未来发展后劲充足，具有买入潜力。

1. 晨光生物2024年第一季度业绩预告 2. Q1棉籽业务大幅下滑，影响将在后续季度逐步平抑 3. 棉籽类产品受大宗商品行情波动影响价格下降 4. 公司在棉籽业务上实行对锁经营，套期保值工具价格波动造成的浮盈和浮亏会集中确认 5. 长期向好趋势不变，业绩向下有底 6. 公司在东南亚和非洲布局的海外种植基地有望帮助公司强化领先地位 7. 公司积极回购彰显信心，下半年有望见到拐点 8. 公司股价收跌10.37%，总市值55.25亿元 9. 公司快速开展回购，回购比例已达3.79%，回购额度尚余近6000万元 10. 公司业绩在周期叠加下面临短期压力，主要影响在价格而非需求，预期拐点有望在下半年出现 11. 公司是植物提取物领域龙头企业，技术领先行业，成本优势显著 12. 赞比亚种植园持续建设将进一步降低成本，复配业务持续培育潜力大 13. 公司持续维持稳健、高速增长趋势，未来发展后劲充足 14. 预计公司2023-2025年EPS为0.91、0.74、1.13元，对应PE分别为11.3X、13.9X、9.1X 15. 行业体量稳定扩容，景气度高，公司近年来利润增速稳定高于营收，盈利能力持续增强，业绩兼具确定性、成长性和延续性 16. 风险提示：原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性。