建筑施工行业：新世纪评级-建筑施工行业2024年信用回顾与2025年展望-250206

- 2024年建筑施工行业总产值保持增长，但新签合同额下滑，未来增速可能进一步放缓，尤其是中小企业面临更大挑战。

- 房建和基建投资需求分化，基建投资持续增长，而房地产新开工和竣工面积仍在下降。

- 大型央企在海外市场布局加速，行业政策支持数字化、绿色化转型，PPP项目规范化实施将对施工企业信用质量产生影响。

2024年建筑施工行业总体产值保持增长，但新签合同额降幅加大，未来增速可能进一步下降。

头部央企市场占有率提升，展现出较强韧性，而中小型企业面临更大挑战。

行业主要受房建和基建投资需求拉动：房地产销售降幅收窄，但新开工和竣工面积仍在下探；基建投资持续增长，但细分领域表现分化，水利和铁路建设增速高，而市政公用投资持续下降。

受国内需求收缩影响，建工企业加速海外布局，主要集中在“一带一路”国家，海外业务发展空间仍大，需提升精细化管理和风险防控能力。

行业政策聚焦于工业化、数字化、绿色化转型，改善营商环境，强化工程质量与安全管理。

2024年PPP政策进一步细化，有助于项目的规范实施，需关注项目可行性缺口补助和政府付费对施工企业信用质量的影响。

投资标的主要集中在大型建筑央企和具备海外业务能力的中小型建筑企业。

推荐理由如下： 1. 大型建筑央企：由于其市场占有率高且近年来不断提升，表现出较强的发展韧性，能够在市场波动中保持稳定的业绩增长。

2. 海外业务能力强的中小型建筑企业：随着国内需求收缩，这类企业加速布局海外市场，尤其是在“一带一路”国家，具有较大的发展潜力和市场空间。

3. 基建投资领域：基建投资继续保持增长，尤其是水利和铁路建设等细分领域，相关企业将受益于政府对基础设施建设的持续投入。

4. PPP项目：伴随PPP新规的实施及存量项目进入运营阶段，具有良好项目管理和执行能力的企业将能够抓住市场机会，提升信用质量和盈利能力。

综上所述，建议关注具有稳健市场表现和海外拓展能力的建筑央企及中小型企业，特别是在基建投资和PPP项目方面的表现。