海光信息：东吴证券-海光信息-688041-2025年中报点评：Q2业绩高增，重视国产算力机遇-250807

投资标的：海光信息（688041） 推荐理由：公司2025年中报显示营收和净利润高增长，积极布局国产算力生态，推动芯片设计与整机制造的垂直整合。

AI算力需求激增，国产化趋势加快，为公司带来历史性机遇，维持“买入”评级。

海光信息2025年中报显示，公司上半年营收同比增长45.21%，净利润增长40.78%，体现出规模效应带来的盈利能力提升。

公司积极布局国产算力生态，推动与主流服务器厂商合作，强化产业链整合，预计在AI算力需求激增和国产化趋势加速的背景下，未来业绩将持续增长。

维持“买入”评级，风险包括技术升级和市场竞争等。

海光信息在2025年中报中显示出显著的业绩增长，2025年上半年实现营收54.64亿元，同比增长45.21%；归母净利润为12.01亿元，同比增长40.78%。

尽管毛利率有所下降，达到60.14%，但销售净利率为30.29%。

2025年第二季度单季营收为30.64亿元，同比增长41.15%，环比增长27.66%。

研发费用也有所增加，2025年上半年为14.98亿元，同比增长32.41%。

公司积极布局产业链整合，强化国产算力生态闭环，与国内主流服务器厂商深度合作，推动产品在数据中心和云计算等场景的应用。

同时，正在筹划与中科曙光的换股吸收合并，以实现芯片设计与整机制造的垂直整合，构建从芯片到算力服务的全栈能力。

随着AI产品的发展和算力需求的爆发，云厂商加速扩容，国产算力芯片的替代进程有望加快。

海光信息的CPU和DCU产品在国内市场具有领先地位，预计未来将继续稳健增长。

公司对2025-2027年的归母净利润预测略微调整为28.67亿元、42.93亿元和58.04亿元，并维持“买入”评级。

风险方面，主要包括技术升级不及预期、需求不及预期、市场竞争风险和地缘政治风险等。