有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Harmony 2024Q2黄金产销量为11.80/11.95吨，2024Q2实现营业利润3.43亿美元-240910

1. Harmony2024Q2黄金产销量下降，但实现营业利润3.43亿美元，2024财年总产量增加6%，平均金价上涨。

2. 公司财务表现稳健，自由现金流创历史新高，净现金强大灵活，资本支出增加，但可控且负担得起。

3. 2025财年产量指导在1,400,000盎司至1,500,000盎司之间，总维持成本AISC在1,020,000兰特/千克至1,100,000兰特/千克之间，公司规划假设上保持保守。

Harmony 2024年第二季度黄金产销量为11.80/11.95吨，实现营业利润3.43亿美元。

2024财年黄金总产量增加6%，销量增长5.54%，现金运营成本增加2.02%，全维持成本降低3.72%，平均金价上涨16%。

白银产量增长39%，银价上涨19%。

铀产量增加13%，价格上涨52%。

营收同比增长14.24%，营业利润同比增长21.62%。

自由现金流创历史新高，净现金为1.59亿美元。

南非地下业务和国际业务取得稳定业绩和增长，Eva铜矿项目获得政府补助。

2025财年产量指导值在1,400,000盎司至1,500,000盎司，总维持成本AISC在1,020,000兰特/千克至1,100,000兰特/千克之间。

风险提示包括美联储政策、地缘政治冲突、国内消费力度和海外能源问题。

投资标的：Harmony（哈蒙尼） 推荐理由：Harmony是一家黄金生产公司，其2024财年黄金总产量增加6%，而白银产量增长了39%，铀产量增加了13%。

公司在2024财年实现了营业收入和营业利润的双增长，同时实现了自由现金流创历史新高。

公司具有强大的净现金和流动性，以及稳健的资产负债表。

此外，公司还在国际业务领域有着良好的业绩，如HiddenValley项目的黄金和银产量均有显著增长。

公司在2025财年的产量指导值也表现良好，预计维持生产和公司的增长计划所需的更高资本支出。

因此，Harmony是一个具有稳健业绩和发展潜力的投资标的。