煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：煤价底部确立，需求释放可期-241117

- 煤炭行业供给稳定，10月原煤产量同比增长，进口量也有所上升，预计需求改善将支撑煤价反弹。

- 动力煤价格在850元/吨附近有强支撑，冬季供暖季及水电发电量下降将进一步提升煤炭需求。

- 投资建议聚焦优质分红公司和双焦弹性企业，长期增量机会值得关注，整体煤炭板块基本面底部确认。

### 煤炭行业周报核心要点总结 1. **煤价走势**： - 当前动力煤价为848元/吨，较上周小幅下跌0.47%。

- 煤价底部已确立，预计短期内将震荡反弹，支撑因素包括冬季供暖需求和水电出力偏弱。

2. **生产与供给**： - 10月份全国原煤产量4.12亿吨，同比增长4.6%，环比下降0.6%。

- 国内煤炭进口量为0.46亿吨，同比增长28.5%，环比下降2.8%。

- 整体供给稳定，非电需求韧性较强。

3. **电力与下游需求**： - 10月份全社会用电量7310亿千瓦时，同比增长2.1%。

- 火电发电量4771亿千瓦时，同比增长1.8%，但环比下降12.5%。

- 随着北方供暖季的到来，电厂日耗上升，冬储需求支撑煤价。

4. **焦煤与焦炭市场**： - 京唐港主焦煤价格持平于1640元/吨，焦炭价格有所下调。

- 铁水产量小幅增加，刚需补库仍在。

5. **投资建议**： - **优质分红股**：推荐陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等。

- **双焦弹性股**：推荐潞安环能、平煤股份等。

- **长期增量股**：推荐广汇能源、新集能源等。

6. **风险提示**： - 国内经济复苏进度和海外需求恢复不及预期可能影响市场表现。

总体来看，煤炭行业在政策支持和需求回暖的背景下，未来发展前景乐观，特别是在供给端持续弱化的情况下，煤炭价格有望稳中向好。

投资标的及推荐理由如下： 1. **优质分红**： - **推荐标的**：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - **建议关注**：中国神华 - **推荐理由**：煤炭板块基本面底部再度确认，未来850元/吨动力煤价底部支撑明显，市场对于每股收益（EPS）的担忧有望逐步打消，优质分红公司将受益。

2. **双焦弹性**： - **推荐标的**：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - **建议关注**：山西焦煤、冀中能源 - **推荐理由**：铁水产量高位运行，钢厂库存低位，刚需补库下，原料需求有持续性，双焦价格有望震荡反弹。

3. **长期增量**： - **推荐标的**：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - **建议关注**：盘江股份、陕西能源、苏能股份 - **推荐理由**：结合2024年政策支持和供给持续弱化，长期增量标的有望受益于煤炭行业的复苏与发展。

**风险提示**： - 国内经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期 - 原油价格下跌拖累煤化工产品价格