锦欣生殖：开源证券-锦欣生殖-1951.HK-港股公司信息更新报告：2024上半年业绩稳健增长，海外取卵周期数快速增长-240903

投资标的：锦欣生殖（1951.HK） 推荐理由：2024上半年业绩稳健增长，海外取卵周期数快速增长。

公司长期发展前景看好，行业竞争壁垒高，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 锦欣生殖2024上半年实现收入14.44亿元，同比增8.2%，净利润2.60亿元，同比增1.8%。

- 海外取卵周期数增长显著，达到2325个，同比增25.27%，大湾区业务持续增长。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，当前股价对应PE具吸引力。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024上半年收入：14.44亿元，同比增长8.2%。

- 经调整净利润：2.60亿元，同比增长1.8%。

- 毛利率：40.38%（下降1.93个百分点）。

- 净利率：13.18%（下降3.6个百分点）。

2. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为：3.87亿元、4.63亿元、5.38亿元。

- 当前股价对应PE为：14.5倍（2024）、12.1倍（2025）、10.4倍（2026）。

3. **业务收入**： - ARS（辅助生殖服务）业务收入：7.78亿元，同比增长9.58%。

- 管理服务收入：2.87亿元，同比增长1.06%。

- 产科医疗服务收入：1.16亿元，同比增长13.73%。

- 其他医疗服务收入：2.02亿元，同比增长6.88%。

4. **地区收入表现**： - 成都地区收入：8.83亿元，同比增长8.6%。

- 大湾区收入：2.42亿元，同比增长10.5%。

- 昆明及武汉业务收入：1.3亿元，同比下降6.6%。

- 海外业务收入：3.91亿元，同比增长11.5%。

5. **取卵周期数**： - 2024年上半年取卵周期数：1.51万个，同比增长2.72%。

- 成都地区取卵周期数：7571个，同比下降4.67%。

- 大湾区取卵周期数：3022个，同比增长6.67%。

- 海外地区取卵周期数：2325个，同比增长25.27%。

6. **收购信息**： - 2024年7月，公司完成收购及认购“Morula”的30%股权，成为其最大战略投资人。

Morula为印尼最大的辅助生殖医疗服务集团。

7. **风险提示**： - 政策变动的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

- 一级市场并购估值过高的风险。

综上所述，该公司在2024年上半年表现稳健，未来发展前景被看好，但也面临一定风险。