煤炭行业：开源证券-煤炭行业周报：煤价于长协基准处再迎反弹，煤炭布局稳扎稳打-250914

- 动力煤和炼焦煤价格已到拐点，预计将反弹，动力煤有望修复至长协价格，炼焦煤则受供需基本面影响较大。

- 近期煤炭需求在夏秋交替期间有所减弱，但金九银十的非电煤需求有望推动价格回升。

- 煤炭股具备周期与红利双重属性，投资时机已到，建议关注相关优质个股。

本周煤炭行业周报显示，动力煤价格在长协基准675元/吨处反弹，至9月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为680元/吨，环比微涨1元。

动力煤价格在700元以上回落后再次反弹，预计金九银十的非电煤需求将成为亮点。

炼焦煤方面，京唐港主焦煤报价1540元/吨，较7月初的1230元反弹明显，焦煤期货也从719元上涨至1145元，涨幅59.2%。

投资逻辑方面，动力煤和炼焦煤价格已到拐点，预计动力煤现货价将修复至长协价格，未来有望达到750元左右的盈利分配位置。

炼焦煤价格受供需基本面影响，目标价与动力煤价格比值相应调整。

投资建议包括：一是周期与红利双逻辑，煤炭股具备反弹空间；二是稳健红利，尽管整体盈利承压，煤企仍保持高股息率。

建议关注四条主线的煤炭个股，包括周期逻辑的晋控煤业和兖矿能源，红利逻辑的中国神华和中煤能源，多元化铝弹性的神火股份和电投能源，以及成长逻辑的新集能源和广汇能源。

风险提示包括经济增速下行、进口煤增加和可再生能源替代加速的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 动力煤相关个股： - 晋控煤业 - 兖矿能源 推荐理由：动力煤价格处于历史低位，反弹空间大，且有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑。

2. 冶金煤相关个股： - 平煤股份 - 淮北矿业 - 潞安环能 推荐理由：炼焦煤市场化程度高，对供需变化敏感，具备较大的价格弹性。

3. 红利逻辑相关个股： - 中国神华 - 中煤能源（分红潜力） - 陕西煤业 推荐理由：尽管行业利润下滑，仍有高股息率，分红意愿强烈。

4. 多元化铝弹性相关个股： - 神火股份 - 电投能源 推荐理由：具备多元化发展潜力，有助于提升抗风险能力。

5. 成长逻辑相关个股： - 新集能源 - 广汇能源 推荐理由：具备成长潜力，适合长期布局。

整体来看，煤炭行业的供需基本面有望持续改善，价格具备向上弹性，且行业分红意愿增强，适合投资布局。