华安证券-债市技术面周报（6月第4周）：利率下行后，债市技术面有何变化？-240629

1. 利率全面下行，债市技术面表现积极，买盘力量主要由大行、基金、保险、券商推动。

2. 资金价格走高，但月末央行投放背景下银行融出较为充足，基金久期攀升至高位。

3. 债券借贷余额持续下降，债市买盘力量主要由非银与大行构成，风险提示流动性风险。

债券标的：政府债券、地方债、优绩利率债基、优绩信用债基。

操作建议：建议增配政府债券、地方债、优绩利率债基和优绩信用债基。

理由：本轮债市走牛中，买盘力量主要由大行、基金、保险、券商四大机构推动，其中基金是政金债主要增配方，券商与保险机构增配地方债。

资金价高量松，债基久期整体攀升至2.68年，绩优债基久期同步上升，优绩利率债基久期中位数（含杠杆）升至3.30年，较上周五增加0.11年；优绩信用债基久期中位数（含杠杆）升至2.95年，较上周五增加0.06年。

债券借贷余额持续回落，债市多项技术面指标均偏积极。