中信期货-固定收益周报（美债）：降息交易驱动美债曲线走陡-240721

【期货品种】：10年美债期货 【交易方向】：看空 【理由】：美国通胀内部相关性高企，低技能就业的实际薪资过高，房租通胀居高不下可能开启反弹，美国通胀难以顺畅回落而有反弹风险，美联储在此背景下可能难以开启降息，预计10年期美债利率将重回4.5-4.7%。

【期货品种】：2年美债期货 【交易方向】：看多 【理由】：近期美国经济数据表现稳健，预计二季度GDP环比折年率将进一步调高，美国经济仍然没有明显降温，支持短期内2年美债期货的看多操作。

1）美债市场交易逻辑转向降息，短端利率快速回落，曲线走陡。

2）美联储官员数据依赖的政策路径对市场影响较大，维持观点为9月降息，全年降息2-3次。

3）美国经济表现稳健，10年期美债或将重回4.5-4.7%，建议做空10年美债期货，做多2年美债期货。