国网英大：东吴证券-国网英大-600517-2025年中报点评：金融板块利润高增，驱动整体业绩提升-250828

投资标的：国网英大（600517） 推荐理由：2025年中报显示金融板块利润高增，整体业绩提升，归母净利润同比增长25.2%。

信托及证券业务表现优异，电力装备业务稳中微增，未来成长空间大，维持“增持”评级。

- 国网英大2025年上半年实现营业收入53.06亿元，归母净利润11.47亿元，净利润同比增长25.2%。

- 金融板块表现强劲，信托及证券业务利润高增，信托业务净利润同比增长24.4%。

- 实业板块电力装备业务稳中微增，整体业绩提升，预计未来三年净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 风险提示包括信托行业监管趋严及碳资产业务发展不及预期。

国网英大（600517）发布了2025年中报，主要财务数据如下：2025年上半年实现营业收入53.06亿元，同比增长6.4%；归母净利润11.47亿元，同比增长25.2%；每股收益（EPS）为0.201元，净资产收益率（ROE）为5.21%，同比提升0.73个百分点。

2025年第二季度实现归母净利润5.43亿元，同比增长8.5%，ROE为2.44%，同比微增0.03个百分点。

金融板块方面，信托及证券业务利润实现显著增长。

2025年上半年，国网英大的利息收入和手续费及佣金收入分别同比下降19.7%和0.5%，达到2.4亿元和16.2亿元。

信托业务方面，英大信托实现营业总收入14.8亿元，同比下降3.6%；净利润为13.6亿元，同比增长24.4%，在行业中营业收入和净利润排名分别提升至第二和第三名，信托总资产规模达到1.17万亿元，同比增长28.3%。

证券期货业务方面，英大证券实现营业总收入3.9亿元，同比下降3.7%；净利润为1.1亿元，同比增长36.8%，主要由于业务管理费大幅下滑。

实业板块方面，电力装备业务稳中微增，2025年上半年实现营业收入34.4亿元，同比增长12.6%。

置信电气在科技创新与产业创新方面持续推进，核心竞争力稳健提升，营业收入为34.3亿元，同比增长12.5%；净利润为0.65亿元，同比增长1.9%。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.71亿元、21.77亿元和22.86亿元，增速分别为31.52%、5.16%和4.98%。

当前市值对应2025-2027年市盈率（PE）估值分别为16.79倍、15.97倍和15.21倍。

总体来看，国网英大的金融业务呈现稳健发展，碳资产业务潜力待释放，电力装备制造业务持续高增长，长期成长空间看好，维持“增持”评级。

风险提示包括信托行业监管趋严及碳资产业务发展不及预期。