纺织服装行业：山西证券-纺织服装行业社零数据点评：5月国内社零同比增长6.4%，限上纺织服装品类增速环比回升-250616

- 2025年5月国内社零同比增长6.4%，纺织服装品类增速环比回升，需求整体稳健。

- 运动品牌如安踏体育和361度表现突出，建议关注受益于政府补贴的家纺公司。

- 黄金珠宝板块终端需求快速增长，推荐潮宏基和老铺黄金，关注传统公司在景气度恢复下的修复潜力。

5月国内社会零售总额同比增长6.4%，高于市场预期，环比提升1.3个百分点。

1-5月累计增长5.0%。

餐饮和商品零售分别同比增长5.9%和6.5%。

线上渠道表现优于线下，实物商品网上零售额同比增长6.3%。

5月纺织服装品类增速环比回升，限上纺织服装同比增长4.0%。

体育娱乐用品增速较快，达到28.3%。

投资建议方面，品牌服饰板块推荐安踏体育和361度，关注受益于政府补贴的家纺公司；纺织制造板块推荐浙江自然，关注估值低的申洲国际等；黄金珠宝板块看好终端需求，推荐潮宏基和老铺黄金。

风险提示包括关税风险、消费表现不及预期、行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 品牌服饰板块： - 安踏体育：推荐理由为运动品牌在市场中的突出表现，尤其是运动服类的增长。

- 361度：同样推荐，因其在运动品牌中的竞争力。

- 罗莱生活：受益于政府补贴，家纺行业表现良好。

- 水星家纺：同样受益于政府补贴，市场表现稳健。

- 富安娜：推荐理由与罗莱生活和水星家纺相同，受益于家纺市场的需求。

2. 纺织制造板块： - 浙江自然：推荐理由为新品类及新客户拓展顺利，中期成长性领先。

-申洲国际：估值处于低位，具备投资价值。

- 裕元集团：同样估值低，值得关注。

- 开润股份：估值低，具备潜力。

- 华利集团：中长期持续提升品牌份额。

- 伟星股份：同样具备中长期成长潜力。

3. 黄金珠宝板块： - 潮宏基：推荐理由为金银珠宝社零增长，终端需求强劲。

- 老铺黄金：同样受益于黄金珠宝市场的快速增长。

- 菜百股份：关注其在市场中的表现。

- 曼卡龙：同样值得关注，因其在黄金珠宝行业的潜力。

- 周大生：关注其渠道规模和加盟商资源，若终端销售恢复有望迎来修复。

- 老凤祥：同样关注其市场表现，具备潜力。

风险提示包括关税风险、国内终端消费表现不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动及金价波动。