华润微：华鑫证券-华润微-688396-公司事件点评报告：产品结构持续升级，12寸线建设扩充产能-240913

投资标的：华润微 推荐理由：公司产品结构持续升级，12寸线建设扩充产能，汽车电子市场加速拓展，工艺平台持续丰富，预计业绩持续修复和增长，具备全方位的规模化制造服务能力，值得增持投资。

1. 华润微2024年上半年业绩环比改善，产能利用率恢复满载，产品价格趋于稳定，呈现向上向好态势。

2. 公司产品结构转型优化，汽车电子市场加速拓展，产能得到进一步扩充，具备规模化制造服务能力。

3. 预计公司业绩持续修复和增长，维持“增持”投资评级，但仍面临宏观经济、研发、竞争和需求等风险。

1. 公司实现营业收入47.60亿元，同比下降5.36%，实现归母净利润2.80亿元，同比下降63.96% 2. 公司产能利用率已恢复至满载水平，产品价格趋于稳定 3. 公司产品与方案板块中汽车电子领域营收占比提升至22%，产品进入比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等重点车企 4. 公司在SiC模块和功率IC进行研发，积极推进车规战略布局 5. 公司封装业务呈增长态势，先进及功率封装业务营收分别同比增长136%、1241% 6. 公司正在上量爬坡阶段的重庆12英寸晶圆生产线以及在建的一条月产约4万片的12英寸晶圆制造生产线 7. 预测公司2024-2026年收入分别为109.30、121.69、136.67亿元，EPS分别为0.64、1.14、1.36元 8. 风险提示包括宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。