华厦眼科：国联民生证券-华厦眼科-301267-消费眼科业务稳健发展，品牌影响力不断提升-250507

投资标的：华厦眼科 推荐理由：公司消费眼科业务稳健发展，2024年营业收入小幅增长，屈光项目和眼视光综合项目均实现增长。

全国服务网络持续扩张，品牌影响力提升，预计未来三年收入和净利润将保持增长，维持“买入”评级。

华厦眼科2024年营业收入小幅增长，但归母净利润大幅下滑，主要受眼病项目影响。

消费眼科业务持续稳健发展，预计未来三年收入和净利润将实现较快增长。

公司通过扩张服务网络和品牌影响力提升，维持“买入”评级，但需关注扩张和政策风险。

华厦眼科在2024年实现营业收入40.27亿元，同比增长0.35%；归母净利润为4.29亿元，同比减少35.63%。

2025年第一季度，公司实现营业收入10.93亿元，同比增长11.74%；归母净利润为1.50亿元，同比减少4%。

在消费眼科领域，2024年屈光项目收入为12.96亿元，同比增长7.44%；眼视光综合项目收入为10.69亿元，同比增长5.15%。

眼病领域方面，白内障项目收入为8.73亿元，同比减少11.56%；眼后段项目收入为5.36亿元，同比增长0.19%。

截至2024年底，公司在全国18个省和直辖市、48个城市开设62家眼科专科医院和66家视光中心，建立了全国范围的诊疗服务网点体系。

预计2025-2027年，公司营业收入将分别为43.79亿元、48.78亿元和54.79亿元，同比分别增长8.74%、11.39%和12.32%；归母净利润预计分别为5.70亿元、6.92亿元和8.11亿元，同比增速分别为33.08%、21.31%和17.24%。

每股收益（EPS）预计分别为0.68元、0.82元和0.97元。

维持“买入”评级。

风险提示包括扩张不及预期、政策不确定以及行业竞争加剧的风险。