鼎龙股份：太平洋证券-鼎龙股份-300054-Q4抛光垫收入创单季度新高，新产品新业务快速推进-240414

投资标的：鼎龙股份 推荐理由：公司打造半导体材料平台型企业，抛光垫业务持续推进，抛光液、显示材料等新产品快速放量，业绩有望进一步增长，长期发展潜力大。

1. 公司2023年业绩受下游客户产能影响及新产品拓展布局尚未盈利影响，营收同比下滑，但抛光垫收入创单季度新高，新产品新业务快速推进。

2. 公司抛光液、清洗液快速放量，显示材料进入加速放量阶段，新业务快速推进，客户验证进展顺利。

3. 公司预测2024-2026年归母净利润有望进一步增长，维持“买入”评级，但需注意下游需求不及预期、项目投产进度不及预期等风险。

1. 2023年公司实现营收26.67亿元，同比-2.00%，归母净利润2.22亿元，同比-43.08%。

2. 公司持续加大在半导体创新材料新项目等方面的研发投入力度，影响归母净利润同比减少约3,139万元。

3. 公司仙桃产业园建设影响银行贷款利息支出增加及因汇率波动影响汇兑收益同比下降。

4. 2023年，CMP抛光垫业务实现产品销售收入4.18亿元，同比下降8.65%；但其中第四季度实现产品销售收入1.49亿元，环比增长26%，创历史单季收入新高。

5. 2023年实现销售收入0.77亿元，同比增长331%；其中第四季度实现销售收入2890万元，环比增长33%，同比增长295%。

6. 2023年，半导体显示材料销售收入为1.74亿元，同比增长268%；其中第四季度实现销售收入0.67亿元，环比增长17%，同比增长175%。

7. 公司已成为国内部分主流面板客户YPI、PSPI产品的第一供应商，规模化生产的体系能力持续提升，显示材料进入加速放量阶段。