长久物流：中邮证券-长久物流-603569-国际及新能源业务发力，驱动2024年盈利回升-250515

投资标的：长久物流（603569） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现增长，国际及新能源业务高增，推动盈利回升。

预计未来几年收入和利润将持续增长，具备良好的经营韧性，建议增持。

风险提示包括宏观经济下滑及行业发展不及预期。

- 长久物流2024年营业收入41.7亿元，同比增长10.3%，归母净利润0.80亿元，同比增长13.1%。

- 传统汽车物流业务放缓，但国际及新能源业务增长显著，国际业务收入增长87.5%，新能源业务增长210.3%。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，给予“增持”评级，但需关注宏观经济和行业风险。

长久物流在2024年全年营业收入为41.7亿元，同比增长10.3%，归母净利润为0.80亿元，同比增长13.1%。

2025年一季度营业收入为11.6亿元，同比增长28.2%，但归母净利润下降73.3%至0.04亿元。

传统汽车物流业务放缓，整车业务及整车配套业务营收同比分别下降13.4%和20.8%。

国际业务收入大幅增长87.5%，受益于新能源汽车工业出海，滚装船业务表现突出。

新能源业务收入增长210.3%。

整体毛利润为4.83亿元，同比增长19.4%，毛利润率提升至11.6%。

费用率稳中有降，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.34%、5.58%、0.23%、1.75%。

预计2025-2027年营业收入将分别为49.4亿元、56.6亿元、62.4亿元，归母净利润为1.0亿元、1.3亿元、1.5亿元，给予“增持”评级。

风险提示包括宏观经济下滑和新能源汽车转型不及预期。