银行业：东兴证券-银行行业2Q24行业主要监管数据点评：净息差阶段性企稳，资产质量稳健-240813

- 商业银行2024年二季度净利润同比增长0.4%，净息差持平于1.54%，资产质量保持稳健。

- 信贷投放增速放缓，预计全年银行业绩增速在零附近，资产端利率仍有下行压力。

- 建议关注高股息红利资产配置及业绩确定性银行的估值修复机会，风险包括经济复苏不及预期。

### 银行行业2Q24主要监管数据点评总结 1. **盈利表现**： - 2024年上半年商业银行净利润为12,574亿元，同比增长0.4%。

- 净利息收入和非息收入增长受压，净息差保持在1.54%。

- 农商行的盈利拖累整体增速，国有行和股份行盈利增速有所改善。

2. **资产规模**： - 资产规模增速放缓，总资产同比增长7.28%。

- 贷款增速同比8.8%，非信贷资产增速4.9%。

- 国有行贷款增速领先，但环比降幅较大。

3. **信贷结构**： - 对公贷款需求有望提升，零售贷款需求疲弱。

- 预计国有行和区域银行扩表情况将好于行业平均。

4. **净息差**： - 净息差环比持平，主要得益于存款成本的改善。

- 预计全年净息差仍面临压力，但降幅可能收窄。

5. **资产质量**： - 不良贷款率为1.56%，拨备覆盖率209.3%。

- 资产质量指标总体平稳，但零售端贷款压力较大。

6. **资本充足率**： - 核心一级资本充足率微降，资本充足率小幅提升。

7. **投资建议**： - 预计银行业绩增速将维持在零附近，关注高股息红利资产和业绩确定性银行的估值修复机会。

- 风险提示包括经济复苏不及预期和政策实施力度不足。

总体而言，银行行业在有效需求不足和监管压力下，盈利和信贷投放增速放缓，但资产质量保持稳定，未来仍需关注政策动向和市场变化。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **国有银行** 2. **区域银行（优质城商行和农商行）** 3. **高股息红利资产** #### 推荐理由 1. **稳健的盈利表现**：上半年商业银行盈利保持稳健，净利润同比增长0.4%，尽管信贷投放和资产规模增速放缓，但整体盈利能力仍然较强。

2. **净息差企稳**：净息差在1.54%持平，受益于存款成本改善，负债端管控效果显著，预计降幅收窄。

3. **资产质量平稳**：不良贷款率为1.56%，拨备覆盖率提升至209.3%，整体资产质量指标保持稳定，风险压力相对可控。

4. **政策支持**：政策层面对银行息差的呵护态度，以及地产政策的优化和地方化债推进，可能缓解不良贷款压力。

5. **高股息红利资产的配置价值**：在利率中枢下行趋势下，资产荒压力预计延续，长期看好高股息红利资产的配置价值，分红的稳定性和可持续性强。

6. **估值修复机会**：上市银行板块内估值已充分收敛，业绩领先的中小银行相较于板块并没有显著溢价，短期内存在估值修复的机会。

### 风险提示 - 经济复苏和实体需求恢复不及预期。

- 政策力度和实施不及预期可能导致风险抬升，资产质量大幅恶化。