磷肥及磷化工行业：华福证券-磷肥及磷化工行业8月定期跟踪：磷矿石景气维持高位，复合肥开工率回暖-240921

1）磷矿石价格维持高位，支撑产业链景气度，磷肥开工率回暖，复合肥需求增加。

2）磷酸一铵、磷酸二铵价格同比上涨，磷肥产量增加，复合肥开工率回暖。

3）黄磷价格有所回暖，饲料级磷酸氢钙价格环比下降，复合肥需求增加。

磷矿石价格维持高位，支撑产业链景气度；磷肥开工率回暖，价格同比上涨；复合肥开工率开始回暖；磷酸一铵、二铵价格环比有所变化；磷酸一铵库存有所累积，磷酸二铵库存呈现环比下降趋势；磷酸一铵、二铵出口量环比有所变化；黄磷价格环比有所回暖，饲料级磷酸氢钙价格环比有所回落；磷化工行业龙头企业值得关注。

投资标的及推荐理由： 1）云天化：国内磷矿石及磷肥行业龙头企业，拥有磷矿石产能1450万吨/年，磷铵产能555万吨/年。

在磷矿资源属性日益凸显的背景下，公司作为行业龙头将充分受益。

2）川恒股份：公司拥有小坝磷矿、新桥磷矿及鸡公岭磷矿，参股公司天一矿业拥有老虎洞磷矿，矿产资源丰富，公司目前已基本实现磷矿石的自给自足。

3）新洋丰：国内磷复肥行业龙头，随着股东逐渐将磷矿资源注入上市公司体内，公司未来磷矿自给率将进一步提升。

此外公司磷酸一铵、复合肥产能在国内处于领先地位。

4）芭田股份：公司磷矿生产规模获准从90万吨/年扩至200万吨/年，为公司带来磷矿增量。

5）云图控股：公司陆续布局磷矿资源，公司目前正在建设400万吨/年磷矿石产能，且正在积极推进阿居洛呷磷矿的“探转采”手续，随着磷矿产能陆续投产，公司竞争力将进一步提升。

此外公司复合肥业务稳居行业前列。

6）川发龙蟒：国内工业级磷酸一铵龙头企业，其余业务包括饲料级磷酸氢钙、磷复肥等。