传媒行业：华龙证券-传媒行业周报：大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展-250824

- DeepSeek-V3.1发布，引入混合推理架构，显著增强智能体能力，支持思考与非思考模式。

- 百度蒸汽机2.0上线，实现全系视频生成模型开放，降低影视制作成本，提升效果。

- 投资建议关注具备高性能模型研发和生态整合能力的公司，重点关注AI技术赋能、IP价值释放及影视行业复苏。

- 风险提示包括新技术发展不及预期和行业竞争加剧等。

本周传媒行业周报主要关注大模型的升级和智能体能力的发展。

DeepSeek于2025年8月21日发布了DeepSeek-V3.1，采用混合推理架构，支持思考模式和非思考模式，API接口也进行了升级，提升了智能体的表现。

百度蒸汽机2.0同日上线，开放了全系视频生成模型，具备高效的语音与视觉对齐能力，显著降低影视制作成本。

投资建议方面，随着大模型技术的进步，行业竞争的核心转向推理效率、多模态能力和生态兼容性。

建议关注具备高性能模型研发和生态整合能力的平台及开发者工具，重点关注以下三大方向：1) AI技术赋能，关注相关游戏公司；2) IP价值释放，关注奥飞娱乐；3) 影视行业复苏，关注华策影视等公司。

整体维持传媒行业“推荐”评级。

风险提示包括新技术发展不及预期、行业竞争加剧、产品研发表现不佳、政策监管趋严以及宏观经济波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 恺英网络：游戏产业加速融合AI技术，实现降本增效。

2. 巨人网络：游戏产业加速融合AI技术，实现降本增效。

3. 心动公司：游戏产业加速融合AI技术，实现降本增效。

4. 姚记科技：游戏产业加速融合AI技术，实现降本增效。

5. 完美世界：游戏产业加速融合AI技术，实现降本增效。

6. 腾讯控股：游戏产业加速融合AI技术，实现降本增效。

7. 奥飞娱乐：优质IP的商业化运营持续深化。

8. 华策影视：内容供给改善带动行业回暖。

9. 慈文传媒：内容供给改善带动行业回暖。

10. 万达电影：内容供给改善带动行业回暖。

11. 上海电影：内容供给改善带动行业回暖。

总的来说，建议关注具备高性能模型研发与生态整合能力的平台及开发者工具领域，传媒板块的核心方向包括AI技术赋能、IP价值释放及影视行业复苏。