东阿阿胶：华福证券-东阿阿胶-000423-业绩保持高增速，即将迎来销售旺季-241106

投资标的：东阿阿胶（000423） 推荐理由：公司Q3业绩超预期，营业收入和净利润均实现高增长，盈利能力持续提升。

首次中期分红，管理层调整助力发展战略落地，产品线多样化，市场拓展成效显著，维持“买入”评级。

- 东阿阿胶2024年Q1-Q3业绩超预期，营业收入同比增长26%，归母净利润增长47%。

- 公司首次启动中期分红，现金分红总额占上半年净利润的99.77%。

- 继续推进“1238”发展战略，积极拓展药品和健康消费品市场，预计未来几年营收和净利润将保持高增速，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年Q1-Q3：营业收入43.3亿元，同比增长26%；归母净利润11.5亿元，同比增长47%；扣非归母净利润10.7亿元，同比增长52%。

- 2024年Q3：营业收入15.8亿元，同比增长25%；归母净利润4.1亿元，同比增长64%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长75%。

2. **盈利能力**： - 2024年Q3销售毛利率为75.1%，同比提高3.1个百分点；销售净利率为26.1%，同比提高6个百分点。

3. **分红政策**： - 公司首次启动中期分红，每10股派发现金11.44元（含税），现金分红总额为7.37亿元，占2024年上半年归属于上市公司股东净利润的99.77%。

4. **高管调整**： - 2024年10月22日，公司高管团队调整，选举程杰为董事长，聘任孙金妮为总裁。

5. **发展战略**： - 稳步推进“1238”发展战略，聚焦药品与健康消费品的“双轮驱动”。

- 重点产品包括东阿阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕和“东阿阿胶小金条”阿胶速溶粉等。

6. **盈利预测与投资建议**： - 2024/2025/2026年营收预测分别为56.65亿、66.69亿、78.19亿元，增速为20%/18%/17%。

- 2024/2025/2026年归母净利润预测分别为15.37亿、18.47亿、21.71亿元，增速为34%/20%/18%。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 产品价格波动风险、市场竞争风险、渠道开拓不及预期风险、原材料价格波动风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估东阿阿胶的投资价值和潜在风险。