非银行金融行业：平安证券-非银行金融行业：国泰君安拟吸收合并海通证券，行业供给侧改革加速-240906

- 国泰君安拟吸收合并海通证券，合并后将形成总资产16195亿元、归母净资产3311亿元的行业领先券商，进一步提升市场份额。

- 此次重组符合政策导向，旨在支持头部券商做优做强，加速证券行业供给侧改革。

- 若合并成功，可能成为行业并购的典范，建议关注其他头部券商如中国银河、中金公司和中信证券。

### 核心要点总结： 1. **合并计划**：国泰君安拟吸收合并海通证券，采用换股方式并发行A股募集资金，需经过董事会和监管机构批准。

2. **市场地位提升**：合并后，国泰君安与海通证券合计总资产将达到16195亿元，归母净资产3311亿元，均位列上市券商第一。

3. **业务表现**：合并后预计营业收入259亿元、净利润60亿元，分别位列行业第二。

国泰君安在各业务领域表现较强，海通证券在信用和投行等方面具有优势。

4. **政策支持**：合并符合国家对头部券商的政策导向，旨在推动证券行业供给侧改革，形成一流投资银行。

5. **行业影响**：若合并顺利，将成为头部券商间的典范，并可能加速行业格局优化。

6. **投资建议**：关注其他头部券商如中国银河、中金公司和中信证券。

7. **风险提示**：合并方案需审批存在不确定性，市场波动、投资者风险偏好降低、宏观经济下行等因素可能影响市场表现。

### 投资标的 1. **国泰君安** 2. **海通证券** 3. **中国银河** 4. **中金公司** 5. **中信证券** ### 推荐理由 1. **国泰君安与海通证券合并重组**： - 合并后市场份额将提升，形成行业第一的总资产和净资产。

- 符合政策导向，支持头部券商做优做强，加速证券业供给侧改革。

2. **行业政策支持**： - 中央金融工作会议明确支持培育一流投资银行和投资机构，未来将形成2至3家具备国际竞争力的投资银行。

3. **优化重组的典范**： - 此次合并可能成为近年来首例头部上市券商间的合并，具有示范效应。

4. **海通证券的传统优势**： - 海通证券在信用、投行等业务方面的传统优势将赋能国泰君安。

5. **国资背景**： - 双方实际控制人均为上海国有资本，重组有助于理顺上海国资的金融行业布局，支持上海国际金融中心建设。

### 风险提示 - 合并方案需通过内部决策及外部监管批准，存在不确定性。

- 市场波动、投资者风险偏好降低及宏观经济下行等因素可能影响市场基本面和交投活跃度。