中新集团：东吴证券-中新集团-601512-2024年报点评：园区运营提质增效，强化两翼赋能主业-250422

投资标的：中新集团（601512） 推荐理由：尽管2024年业绩承压，但公司通过园区开发运营提质增效，强化产业投资与光伏业务，积极抢抓优质资源，未来有望实现协同发展，重回增长轨道，维持“买入”评级。

- 中新集团2024年营收26.9亿元，同比下降26.6%，归母净利润6.4亿元，同比下降53.2%，主要受园区开发运营业务下滑影响。

- 公司积极提升园区运营质量，抢抓优质资源，累计落地区中园建筑面积达300万平方米，出租率约89%。

- 未来预计归母净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注经济发展和土地市场风险。

中新集团（601512）2024年年度报告显示，公司实现营收26.9亿元，同比下降26.6%；归母净利润为6.4亿元，同比下降53.2%。

园区开发运营业务收入下滑，主要由于土地出让面积减少。

园区开发运营业务和绿色发展业务的营业收入分别为18.5亿元（下降35.0%）和6.9亿元（增长5.9%）。

归母净利润下滑幅度超过营业收入的原因包括：销售费用率和管理费用率的增加，财务费用的增长，产业投资公允价值变动收益的减少，以及资产减值损失的增加。

截至2024年底，公司累计落地区中园建筑面积约300万平方米，运营建筑面积约200万平方米，综合出租率约89%。

中新智地作为主要平台，专注于苏州及长三角地区，通过新项目获取、定建代建、存量收购等方式积极抢抓优质资源。

2024年公司在产业招商方面引进了21家企业，涉及新能源、新材料等领域。

此外，公司强化资本运作能力，首批区中园REITs产品获批。

在产业投资方面，公司新增认缴投资了4支外部市场化基金，认缴金额1.6亿元，拉动基金投资总规模达到41亿元。

光伏业务方面，新增并网220MW，主要集中在长三角区域。

盈利预测方面，考虑到市场波动，公司下调了2025/2026年的归母净利润预测为6.9/7.3亿元，2027年预计为7.7亿元。

对应的每股收益（EPS）为0.46/0.49/0.51元，对应的市盈率（PE）为15.9X/15.0X/14.3X。

公司未来有望进入收获期，维持“买入”评级。

风险提示包括苏州及周边地区经济发展停滞、土地市场下行、宏观经济环境及政策风险。