科思股份：财通证券-科思股份-300856-库存消化叠加产品量价下滑，Q3业绩短期承压-241024

投资标的：科思股份（300856） 推荐理由：公司在新型防晒剂市场具备较高壁垒，预计Q4备货季将推动业绩环比改善。

中长期来看，产能布局充分，产品线拓展有望持续贡献业绩，2024-2026年收入和净利润均有增长预期，维持“增持”评级。

- 科思股份2024年Q3业绩显著下滑，营收同比下降22.46%，归母净利润同比下降50.09%，主要受海外需求减弱和客户库存消化影响。

- Q4为防晒剂备货旺季，预计将带动业绩环比改善，且新型防晒剂渗透率提升有望支持公司市场份额增长。

- 中长期看，公司在新产品拓展和产能布局方面具备优势，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3营收18.58亿元，同比增加4.69%。

- 归母净利润5.14亿元，同比减少4.11%。

- 扣非净利润4.79亿元，同比减少9.00%。

- 2024年Q3营收4.53亿元，同比减少22.46%。

- 归母净利润0.93亿元，同比减少50.09%。

- 扣非净利润0.78亿元，同比减少56.99%。

2. **盈利分析**： - Q1-Q3毛利率为45.29%，同比下降4.3个百分点。

- 净利率为27.66%，同比下降2.6个百分点。

- 销售、管理、研发费用率分别为1.29%、7.48%、4.84%，同比变化不大。

3. **业绩下滑原因**： - 海外防晒需求下滑。

- 下游客户消化前期库存。

- 行业竞争加剧。

- 产品价格调降导致毛利率降低。

4. **经营前景**： - Q4为防晒剂备货旺季，预计需求将增长。

- 大客户份额提升，新产品拓展客户，出货量有望增加。

- 中长期看好新型防晒剂渗透率提升和产能布局。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为25.09亿元、30.50亿元、38.32亿元。

- 归母净利润分别为6.73亿元、8.30亿元、10.37亿元。

- 对应PE分别为16倍、13倍、10倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动。

- 产能爬坡不及预期。

- 新品销售不及预期。

- 新增产能无法消化。

- 行业竞争加剧。

这些信息有助于评估公司的当前业绩、未来前景以及潜在风险，从而做出投资决策。