海通国际-美联储12月议息会议点评：降息放缓，边走边看-241219

美联储12月议息会议将利率下调25BP至4.25%-4.50%，并强调经济活动稳步扩张但通胀仍偏高。

经济预期走强，失业率下行，预计2025年和2026年利率中枢上调50BP。

美联储可能按下暂停键以平衡经济增长与通胀控制的风险。

美联储在12月的议息会议上决定将利率下调25个基点至4.25%-4.50%。

此次调整标志着自2021年以来首次将常设隔夜逆回购工具与联邦基金利率区间下限一致。

美联储重申了其双重任务，指出经济活动稳步扩张，劳动力市场有所缓解，失业率虽上升但仍处低位。

同时，通胀虽朝着2%的目标取得进展，但仍偏高。

经济预期方面，美联储的预测显示经济走强，失业率预期下降，通胀率则上升。

点阵图显示，2025年和2026年的利率中枢较9月时上调50个基点，接近80%的成员认为2025年将至少降息50个基点，但认为降息超过50个基点的成员不到30%。

预计2026年大概率继续降息50个基点。

鲍威尔强调，虽然美国经济表现强劲，劳动力市场有所降温，但需谨慎处理政策调整，以免对通胀进展造成影响。

他指出，过快或过多的政策放松可能妨碍通胀控制，而过慢或过少则可能抑制经济活动和就业。

总体来看，自3季度以来，美国经济表现超出预期，但核心通胀压力仍较大，这使得美联储在决策上更加谨慎。

未来，特朗普的政策若落地，可能对美国经济和通胀产生负面影响，增加“滞胀”风险。

因此，预期美联储将按下暂停键，需关注未来货币政策的调整是否超出预期。