江海股份：汇丰前海-江海股份-002484-买入：尽管2024年第三季度业绩疲弱，但前景依然光明-241108

投资标的：江海股份（002484） 推荐理由：尽管2024年第三季度业绩疲弱，但预计2025年将实现增长，尤其是在人工智能服务器领域的电容器应用有望带来发展机遇。

维持买入评级，目标价18.90元，当前估值具吸引力。

- 江海股份2024年第三季度业绩低于预期，收入和净利润均出现同比下降，主要受下游需求疲软影响。

- 尽管短期前景疲弱，但预计2025年公司在人工智能服务器应用领域将迎来更多发展机遇，维持买入评级和目标价18.90元不变。

- 盈利预测下调，主要因工控和光伏行业需求低迷，但当前估值仍具吸引力，预计未来有潜在股价催化剂。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：江海股份（股票代码：002484） - 当前评级：买入 - 目标价：18.90元 2. **业绩表现**： - 2024年第三季度收入为11.75亿元，同比下降9.9%，环比下降10.5%。

- 归母净利润为1.47亿元，同比下降21.0%，环比下降23.7%。

- 毛利率为25.3%，同比下降0.66个百分点，环比上升2.44个百分点。

3. **业绩原因**： - 下游需求低迷，铝电解电容器和薄膜电容器销售疲弱。

- 工控行业电容器需求持续低迷，光伏行业需求增速未达预期。

- 产能利用率不足，降本控费进度慢于预期。

4. **盈利预测调整**： - 2024年、2025年和2026年归母净利润预测分别下调6.7%、3.0%和2.8%。

- 收入预测分别下调8.9%、2.7%和2.5%。

- 毛利率预测分别下调0.2个、0.2个和0.3个百分点。

5. **市场表现**： - 公司过去三个月股价上涨26.9%，弱于法拉电子同期上涨62.9%。

- 相较法拉电子，江海的电动车控制器专用薄膜电容器业务规模较小，2024年前三季度市占率未提升。

6. **未来前景**： - 预计2025年仍有望实现增长，特别是在人工智能服务器应用领域。

- 电容器在AI数据中心应用方面取得进展。

7. **估值与风险**： - 目标价隐含约21%的上行空间，当前股价对应15.7倍的2025年预测市盈率。

- 主要下行风险包括全球电动车需求弱于预期、原材料成本上涨、光伏和风电装机量低于预期、新产能爬坡与新业务线的不确定性、大股东减持等。

8. **潜在股价催化剂**： - 与主要电动车客户签订新订单。

- 获得国家电网的超级电容器大额订单。

- 新产能顺利爬坡。

- 上游原材料价格下降。

以上信息为投资者提供了对江海股份的综合分析，涵盖了业绩、市场表现、未来前景及潜在风险等多个方面。