民生证券-区域宏观经济观察及信用债分析系列专题之一：为什么要重视“省级重点项目”分析-250904

- “省级重点项目”是各省市政府的核心发展抓手，能够有效推动经济增长、产业发展和社会保障。

- 投资者应关注拥有较多产业类和基础设施类“省级重点项目”的地级市和区县，以把握潜在投资机会。

- 需警惕地方政府负债率上升及政策调整带来的风险，密切跟踪相关平台的债券市场表现。

债券标的： 1. 省级重点项目相关的城投平台债券 2. 产业投平台债券 3. 当地产业型国有企业发行的债券 操作建议： 1. 关注拥有较多产业类省级重点项目的地市级平台，特别是符合国家鼓励发展的新兴产业和孵化产业。

这些项目有潜力成为产业链“链主”企业，长期发展趋势较好。

2. 关注基础设施建设类省级重点项目，尤其是符合城市更新和提升城市软实力的项目。

这类项目的城投平台和地方建工类企业的债券可能会有较好的投资机会。

3. 对于因政策、投资条件变化或地方政府负债率上升而无法获得更多省级重点项目的地市级平台，需密切关注其债券市场表现，包括一级市场发行倍数和二级市场估值，进行适当的调仓。

理由： 省级重点项目是地方经济发展的核心抓手，能够有效推动投资建设和社会经济发展。

拥有较多相关项目的区域，其债券市场将受益于项目资金的流入和后续的消费潜力、GDP产值及财政税收的提升。

同时，基础设施和产业类项目的建设能够为地方经济注入活力，提升投资回报。

而对于面临政策和市场风险的区域，及时跟踪其债务情况和市场反应，有助于规避潜在风险。