石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第383期：央企市值管理指导意见出台，“三桶油”长期投资价值凸显-241222

- 国资委出台指导意见，鼓励央企加强市值管理，提升长期投资价值，特别是“三桶油”在天然气领域的龙头地位。

- “三桶油”具备优质股东背景和强大管理能力，预计在能源周期中实现稳健增长，尤其在天然气消费需求持续上升的背景下。

- 投资建议关注中国石油、中国石化、中国海油及其相关油服公司，风险包括资本开支增速不及预期及能源价格波动。

本期石油化工行业周报主要内容包括： 1. **央企市值管理指导意见**：国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确央企市值管理目标和方向，鼓励央企提升投资者回报和公司长期价值。

2. **“三桶油”长期投资价值**：中石油、中石化和中海油（统称“三桶油”）展现出长期主义特征，具备优质股东背景和强大的经营管理能力，预计将持续受益于天然气市场的增长。

3. **天然气市场前景**：随着天然气消费量持续上升，尤其在采暖季节到来之际，“三桶油”作为国内天然气产销龙头，有望充分受益。

4. **估值低估**：与国际石油巨头相比，“三桶油”的估值明显低，具备长期增长潜力。

5. **投资建议**：看好2024年油价维持高位，建议关注中国石油、中国石化、中国海油及其下属油服公司。

6. **风险因素**：需关注上游资本开支增速不及预期及原油和天然气价格大幅波动的风险。

投资标的包括：中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）、中海油服（A+H）、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）。

推荐理由如下： 1. 中东地缘政治局势紧张，OPEC+主导下原油供需有望趋紧，有利于油价维持相对高位。

2. “三桶油”在油价波动期展现出较强的业绩韧性，盈利中枢有望进一步上行。

3. 全球上游资本开支有望持续回升，油服市场将维持景气，“三桶油”下属油服公司有望充分受益。

4. “三桶油”具备优质股东背景、优秀的经营管理能力、合理的产业链布局、持续的研发投入和强烈的社会责任感，有助于其穿越能源周期，实现稳健和可持续的增长。