医药行业：西南证券-医药行业2024年11月投资月报：创新药国谈和三季报落地，看好结构性行情-241114

- 2024年1-10月，医药行业整体表现不佳，申万医药指数下跌11.19%，创新药国谈和三季报落地带来投资机会。

- 医疗器械板块即将迎来省际联盟集中带量采购，关注低估值、出海及院内刚需三大主线。

- 推荐组合包括荣昌生物、和黄医药等，风险提示包括政策、研发及业绩不及预期。

2024年11月投资月报总结： 1. **市场回顾**： - 2024年1-10月，申万医药指数下跌11.19%，表现不佳，跑输沪深300指数23.4个百分点。

- 10月，申万医药指数下跌4.32%，同样跑输沪深300指数1.65个百分点。

- 原料药涨幅最大（0.8%），线下药店跌幅最大（-35.3%）。

2. **创新药与三季报**： - 创新药国谈和三季报已全面落地，为投资机会提供了期待。

3. **医疗器械板块动态**： - 安徽省医保局发布关于2024年体外诊断试剂集中带量采购的征求意见稿，涉及肿标和甲功等项目，采购规则与去年类似，设有50%降幅保底线。

4. **投资策略**： - 看好下半年医药板块行情，重点关注低估值、出海及院内刚需三大主线： - 红利板块（高股息OTC个股）和国企改革相关板块。

- 器械出海（IVD、呼吸机等）。

- 医疗反腐后，关注院内刚性需求（血制品、骨科、麻醉药等）。

5. **推荐组合**： - 港股组合：荣昌生物、和黄医药、康方生物等。

- 本月推荐组合：赛诺医疗、上海莱士、贝达药业等。

- 稳健组合：恒瑞医药、新产业、华东医药等。

- 科创板组合：首药控股、泽璟制药、圣湘生物等。

6. **风险提示**： - 政策风险、研发进展不及预期风险及业绩不及预期风险。

根据2024年11月的医药行业投资月报，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 港股组合推荐： 1. **荣昌生物（9995）** 2. **和黄医药（0013）** 3. **康方生物（9926）** 4. **科伦博泰生物-B（6990）** 5. **先声药业（2096）** 6. **亚盛医药-B（6855）** 7. **再鼎医药（9688）** 8. **诺诚健华（9969）** 9. **爱康医疗（1789）** ### 本月推荐组合： 1. **赛诺医疗（688108）** 2. **上海莱士（002252）** 3. **贝达药业（300558）** 4. **怡和嘉业（301367）** 5. **马应龙（600993）** 6. **美好医疗（301363）** ### 本月稳健组合： 1. **恒瑞医药（600276）** 2. **新产业（300832）** 3. **华东医药（000963）** 4. **甘李药业（603087）** 5. **恩华药业（002262）** 6. **济川药业（600566）** 7. **葵花药业（002737）** 8. **亿帆医药（002019）** ### 本月科创板组合： 1. **首药控股-U（688197）** 2. **泽璟制药-U（688266）** 3. **圣湘生物（688289）** 4. **博瑞医药（688166）** 5. **普门科技（688389）** 6. **澳华内镜（688212）** ### 推荐理由： 1. **创新药和三季报落地**：创新药领域的政策和投资机会值得期待，三季报的全面落地为投资提供了更清晰的业绩预期。

2. **低估值和刚需领域**：看好低估值的医药股，尤其是与院内刚需相关的产品，如血制品、骨科、麻醉药等。

3. **出海机会**：器械出海（如IVD、呼吸机等）和创新药的国际市场拓展持续向好。

4. **消费医疗属性**：消费医疗相关的品种及上游板块中长期值得关注。

5. **政策风险与研发进展**：需关注医药行业的政策风险、研发进展和业绩预期风险。

### 风险提示： - 医药行业政策风险超预期 - 研发进展不及预期风险 - 业绩不及预期风险 综上所述，投资者可根据这些推荐标的和理由进行相应的投资决策。