银河期货-燃料油日报-250512

【期货品种】：高硫燃料油 【交易方向】：看多 【理由】：供应充裕，但地缘政治及制裁抑制主要供应地区出口，短期内俄乌冲突缓和进程值得关注，季节性发电需求逐步启动，需求有望增加。

【期货品种】：低硫燃料油 【交易方向】：看空 【理由】：供应持续回升且下游需求疲弱，南苏丹和尼日利亚的低硫出口增长，市场整体需求不振，可能导致价格承压。

1）高硫燃料油供应充裕，但中期仍存供应缺口，主要受地缘政治和制裁影响。

2）低硫燃料油供应回升，但下游需求疲弱，中国市场低硫配额暂时充裕。

3）高硫发电需求逐步启动，特别是埃及、伊朗和沙特的需求提升。