仕佳光子：天风证券-仕佳光子-688313-收入延续高增，盈利能力显著提升-241020

投资标的：仕佳光子（688313） 推荐理由：公司2024年前三季度收入同比增长35%，归母净利润大幅提升231%。

毛利率显著回升，预计未来有源无源产品将快速增长，受益于光通信市场扩张，维持“增持”评级。

- 仕佳光子2024年前三季度实现营业收入7.29亿元，同比增长35%，归母净利润3621万元，同比增长231%，业绩大幅改善。

- 主要增长来源于高速光通信产品线的扩展，尤其是AWG和DFB相关产品的订单量快速增长。

- 公司毛利率和净利润率显著提升，预计未来盈利能力将继续增强，维持“增持”评级。

- 风险包括技术升级、研发失败及市场需求不达预期等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入为7.29亿元，同比增长35%。

- 归母净利润为3621万元，同比增长231%。

- 2024年第三季度单季营业收入为2.8亿元，同比增长33%、环比增长12%。

- 第三季度归母净利润为2425万元，同比增长345%、环比增长590%。

2. **收入增长来源**： - 主要受益于数通和AI等高速光通信产品线的丰富。

- AWG、DFB相关产品及光纤连接器等业务订单量持续增长。

- 室内光缆和线缆高分子材料等协同业务也有增长。

3. **盈利能力提升**： - 第三季度综合毛利率为29%，同比提升7.3个百分点、环比提升5.5个百分点。

- 单季净利润率为8.65%，同比提升13.35个百分点、环比提升7.25个百分点。

- 公司持续加强降本增效，提升研发成本管控能力。

4. **应付票据及存货情况**： - 截至三季度末，应付票据和应付账款总额为2.58亿元，同比增长119%、环比增长31%。

- 存货为2.43亿元，同比增长46%、环比增长20%。

5. **产品进展**： - 硅光用高功率CWDFB激光器在性能上取得突破，目前进行客户端可靠性验证并已小批量销售。

- 数通高速100GEML研发逐步推进，目前处于内部验证阶段。

- 开发出数据中心800G/1.6T光模块用AWG芯片及组件，并实现800G光模块的批量销售。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.58亿元、1.04亿元、1.45亿元。

- 基于公司在无源和有源光芯片布局，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 技术升级迭代风险。

- 研发失败风险。

- 关键技术人才流失风险。

- 光芯片需求不达预期。

- 拓展硅光业务不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力及潜在风险。