邮储银行：东方证券-邮储银行-601658-24Q3季报点评：业绩增速回正，存款增长较好-241109

投资标的：邮储银行（601658） 推荐理由：业绩增速回正，存款增长良好，代理费调降助力成本节约，盈利能力提升。

预计未来盈利稳健增长，零售业务强劲，受益于经济修复，维持“买入”评级，合理价值6.81元/股。

- 邮储银行24Q3业绩增速回升，营收、PPOP和归母净利润同比增速分别为0.1%、-1.8%和0.2%。

- 存款增长良好，总资产同比增速达9.3%，不良率小幅上升至0.86%。

- 预计未来盈利稳健，维持“买入”评级，合理价值为6.81元/股，风险主要来自经济复苏和信贷需求的不确定性。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的重要信息： 1. **业绩回升**： - 邮储银行24Q3的营收、PPOP和归母净利润的累计同比增速分别为0.1%、-1.8%和0.2%，较24H1有所提升。

2. **收入构成**： - 24Q3净利息收入增速环比小幅下降0.4%。

- 净手续费收入增速环比提升4.1%。

- 净其他非息收入增速环比下降1.0%。

3. **成本控制**： - 代理费率调降方案已实施，24Q3业务及管理费增速环比下降2.9%。

4. **存款与贷款**： - 截至24Q3，总资产同比增速为9.3%，贷款同比增速为9.5%。

- 对公贷款和个人贷款的同比增速分别为13.7%和7.3%。

- 总负债和存款的同比增速分别为9.1%和11.2%。

5. **净息差**： - 24Q3净息差为1.89%，较24H1下降2bp，但计息负债成本率改善2bp。

6. **资产质量**： - 不良率上升至0.86%，关注率和逾期率分别上升至0.91%和1.11%。

- 拨备覆盖率下降至301.9%，拨贷比为2.59%。

7. **资本充足率**： - 核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别提升14bp、11bp和8bp。

8. **盈利预测**： - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润同比增速为0.8%/1.0%/0.7%。

- EPS预测为0.81/0.82/0.82元，BVPS为8.51/9.11/9.72元。

9. **估值建议**： - 当前股价对应24/25/26年PB为0.63X/0.59X/0.55X。

- 维持20%的估值溢价，合理价值为6.81元/股，维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 经济复苏不及预期、信贷需求不及预期、资产质量恶化等风险因素。

这些信息可以帮助投资者对邮储银行的财务表现、市场前景和潜在风险进行全面评估。