养老金行业：平安证券-养老金行业投资动态（一）：法国FRR 2023年报点评，债增股减，收益高增-240708

1）法国FRR2023年投资收益率为9.7%，资产规模212亿欧元，主要通过增持高收益公司债券和减持套期保值股票来提高收益。

2）FRR在2023年增加了对可持续投资的关注度，将公司碳排放情况纳入投资考虑因素，股债双牛带来投资收益的大幅度改善。

3）风险提示包括全球经济衰退、人口老龄化恶化、地缘政治冲突恶化等因素可能影响FRR的投资策略和风险偏好。

法国FRR2023年投资收益率为9.7%，资产规模212亿欧元。

主要调整包括增持高收益公司债券、减持套期保值股票、关注可持续投资。

股债双牛带来投资收益大幅改善，绩效资产组合投资收益率13.3%，保值资产组合为6.4%。

风险包括海外经济衰退、人口老龄化加剧、地缘政治冲突。

投资标的：高收益公司债券、投资级公司债、股票（包括日元、美元、欧元区以及新兴国家股票） 推荐理由：1）高收益公司债券表现良好，为基金整体收益率做出重要贡献；2）股票市场表现强劲，包括日元、美元、欧元区以及新兴国家股票的收益率均较高；3）投资级公司债方面，欧元债与美元债收益率也表现不错。