安图生物：光大证券-安图生物-603658-2025年半年报点评：25Q2营收端承压，新产品矩阵持续丰富-250824

投资标的：安图生物（603658） 推荐理由：公司2025年上半年营收承压，但第二季度净利润有所改善。

持续加大研发投入，推出多款新产品，丰富产品矩阵，推动营收增长。

AI辅助决策系统升级，提升服务质量。

维持“买入”评级，长期发展前景看好。

- 安图生物2025年上半年营收20.60亿元，同比下降6.65%，但第二季度净利润3.01亿元，同比增长1.97%。

- 公司持续加大研发投入，推出多款创新产品，预计将促进未来营收增长。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为12.64亿元、14.73亿元和17.22亿元。

- 风险包括市场竞争加剧、行业政策变更及研发进展不及预期。

安图生物发布了2025年半年报，2025年上半年实现营业收入20.60亿元，同比减少6.65%；归属于上市公司股东的净利润为5.71亿元，同比减少7.83%；扣除非经常性损益的净利润为5.46亿元，同比减少8.79%。

在2025年第二季度，公司实现营收10.64亿元，同比减少4.79%；净利润为3.01亿元，同比增长1.97%；扣除非经常性损益的净利润为2.89亿元，同比增长1.58%。

公司营收端承压，主要受行业政策和终端需求影响。

期间费用方面，销售费用同比增长4.20%至1.94亿元，管理费用同比下降2.57%至0.44亿元，研发费用同比下降34.22%至1.20亿元。

利润端改善主要通过降本增效实现。

公司持续加大研发投入，2025年上半年研发投入达3.50亿元，占营业收入的16.99%。

截至2025年6月30日，公司累计获得专利1823项，其中国内发明专利357项，拥有产品注册证书914项，欧盟CE认证661项，并参与113项国家/行业标准制定。

新产品包括液相色谱串联质谱流水线AutomsTQ6000、微生物质谱检测系统AutofT系列及全自动化学发光免疫分析仪AutoLumoS900等，预计将促进营收增长。

公司完成了AI检验临床辅助决策系统的升级，利用DeepSeek对医学知识和临床数据进行分析，增强疾病风险评估的精确度和全面性，并与实验室信息系统等深度融合。

盈利预测方面，维持2025-2027年的归母净利润预测为12.64亿元、14.73亿元和17.22亿元，现价对应的PE为19倍、16倍和14倍。

考虑到公司多样化产品布局，继续维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、行业政策变更和研发不及预期。