天风证券-晨会集萃-240802

1、美联储可能在9月降息，但降息预期已被提前计入定价，降息空间可能有限，特朗普支持率下滑可能抑制降息预期。

2、国内降息空间仍有不确定性，需要考虑美债美元走势和国内政策行为，央行可能仍珍惜货币操作空间，无法确定是否会出现连续降息。

3、日本央行超预期加息，主要因为物价走高和内需的缓慢修复，但加息可能耗尽政策空间，存在利空因素。

4、美联储并未传递降息的紧迫性，劳动力市场疲软并未引起紧急降息，市场降息预期可能过于乐观，存在不确定性。

5、细分行业景气度跟踪显示，部分行业ROE处于历史高点，但景气度仍存在不确定性，需要谨慎投资。