韵达股份：国联民生证券-韵达股份-002120-件量同比高增，成本持续改善-250502

投资标的：韵达股份（002120） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现同比增长，快递业务量增速显著，数字化管理提升成本控制能力，单票核心成本大幅下降。

尽管2025Q1面临价格竞争压力，但整体经营稳步改善，预计未来业绩将持续回升，维持“买入”评级。

- 韵达股份2024年营业收入达到485.43亿元，同比增长7.92%，归母净利润19.14亿元，同比增长17.77%。

- 2025年第一季度快递业务量为60.76亿件，同比增长22.95%，但单票价格下降至1.98元，同比下降10.03%。

- 预计2025-2027年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自宏观经济和行业竞争压力。

韵达股份在2024年实现营业收入485.43亿元，同比增长7.92%；归母净利润19.14亿元，同比增长17.77%。

2025年第一季度，公司营业收入121.89亿元，同比增长9.26%；归母净利润3.21亿元，同比下降22.15%。

2024年快递业务量达到237.83亿件，同比增长26.14%；市场占有率为13.58%，同比提升0.5个百分点。

快递服务收入为478.87亿元，同比增长10.64%；单票快递价格为2.01元，同比下降12.29%。

公司通过数字化精益管理，单票核心成本同比下降22%，快递服务成本为1.83元，同比下降13.03%。

2025年第一季度快递业务量为60.76亿件，同比增长22.95%；市场占有率为13.46%，单票价格为1.98元，同比下降10.03%。

2025-2027年营业收入预测分别为555.44亿元、627.96亿元和699.15亿元，归母净利润分别为22.78亿元、26.30亿元和29.44亿元。

维持“买入”评级，风险提示包括宏观经济复苏不及预期、快递行业价格竞争超预期及成本管控效果不及预期。