诺力股份：中邮证券-诺力股份-603611-叉车+智能物流双轮驱动，大车战略顺利推进-240503

投资标的：诺力股份（603611） 推荐理由：公司叉车和智能物流业务均实现稳健增长，大车战略持续推进，智能物流市场拓展积极，盈利能力有望提升。

未来业绩预期良好，估值合理，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 诺力股份2023年营收和净利润均实现稳健增长，叉车和智能物流两大主业表现良好。

2. 公司大车战略持续推进，维持高增长，并积极拓展智能物流市场，管理效率有望持续提升。

3. 预计公司未来三年营业收入和归母净利润将保持增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需注意市场竞争加剧等风险。

1. 公司2023年年度报告数据：营收69.63亿元，同增3.89%；归母净利润4.58亿元，同增13.82%；扣非归母净利润4.22亿元，同增10.43%。

2. 公司2024年一季报数据：营收17.51亿元，同增3.66%；归母净利润1.15亿元，同增10.53%；扣非归母净利润0.9亿元，同增28.79%。

3. 2023年公司仓储物流车辆及设备、智慧物流集成系统收入分别为35.46、33.72亿元，同比增速分别为5.05%、2.23%。

4. 公司整体毛利率同比提升1.98pct至22.22%；期间费用率同比提升2pct至14.32%。

5. 公司大车销量继续保持60%以上增幅。

6. 智能物流板块的管理效率、盈利能力有望持续提升。

7. 公司2024-2026年业绩对应PE分别为10.33、8.85、7.78倍，给予“买入”评级。