金山办公：东方证券-金山办公-688111-WPS 365全新升级，助力企业新质生产力提升-240412

投资标的：金山办公 推荐理由：金山办公推出WPS365一站式AI办公平台，涵盖WPSOffice套件、WPSAI企业版和WPS协作，有望加速AI在企业的落地，助力企业新质生产力的提升。

公司B端订阅服务收入持续高速增长，有望继续保持增长势头，订阅制商业模式也有望被越来越多国内企业接受。

1. 金山办公发布了一站式AI办公平台WPS365，涵盖了WPSOffice套件、WPSAI企业版和WPS协作三大块，有望助力企业新质生产力的提升。

2. 公司23年业绩稳步增长，B端订阅保持高速发展，WPS365更新后有望持续推动B端订阅领域的收入增长。

3. 根据公司2023年年报，预测公司24-26年每股收益分别为3.52/4.52/5.71元，维持增持评级，但需要注意AI技术研发进展不及预期和付费率转化不及预期等风险。

1. WPS365发布，提供一站式AI办公平台。

2. WPS365涵盖了WPSOffice套件、WPSAI企业版和WPS协作三大块，并针对每一部分的产品都进行了面向企业端的升级。

3. 公司实现营收45.56亿元（+17.27%），实现归母净利润13.18亿元（+17.92%），实现扣非归母净利润12.62亿元（+34.45%）。

4. B端订阅服务收入9.57亿元，同比增长38.36%。

5. 预测公司24-26年每股收益分别为3.52/4.52/5.71元，采用DCF估值，对应目标价为321.20元，维持增持评级。