盘江股份：信达证券-盘江股份-600395-本增量减拖累业绩，煤电一体化成长未来可期-241026

投资标的：盘江股份（600395） 推荐理由：公司作为西南焦煤龙头，煤电一体化布局加速，未来业绩有望提升。

虽然前三季度业绩下滑，但随着煤炭产能提升及电力项目的并网，预计未来盈利能力改善，维持“买入”评级。

- 盘江股份2024年前三季度业绩大幅下滑，营业收入同比下降15.36%，归母净利润下降95.47%，主要受矿井安全事故和需求疲软影响。

- 公司煤炭产能持续提升，未来有望通过资产注入和电力板块的快速发展实现业绩反弹。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济、生产安全及产量波动风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩情况**： - 2024年前三季度营业收入为64.49亿元，同比下降15.36%。

- 归母净利润为0.34亿元，同比下降95.47%；扣非后净利润为-0.44亿元，同比下降99.18%。

- 基本每股收益为-0.001元/股，同比下降101.39%。

- 资产负债率为70.78%，较2023年全年增加6.22个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第三季度营业收入为24.03亿元，同比增长3.49%，环比增长14.59%。

- 单季度归母净利润为-0.02亿元，同比下降101.3%，环比下降112.29%。

3. **生产与成本**： - 2024年前三季度商品煤产量691万吨，同比下降25.07%。

- 三季度商品煤产量244万吨，同比下降13.61%。

- 煤炭综合售价为829元/吨，同比上涨7.19%。

- 吨煤综合成本为644元/吨，同比上涨19.22%。

4. **毛利率**： - 2024年前三季度煤炭板块毛利率为22.3%，同比下降7.8个百分点；三季度毛利率为21%，环比增长0.8个百分点。

5. **产能与发展**： - 现有产能2220万吨/年，拟建、在建矿井规模超700万吨/年。

- 公司在煤电一体化方面具有较大潜力，未来煤炭产能力争达到2520万吨/年。

6. **电力板块**： - 2024年前三季度发电量为39.02亿度，同比大增7379.53%。

- 平均上网电价为0.3648元/度，电力板块业绩增长可期。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为0.56亿、7.34亿、10.65亿；EPS分别为0.03/0.34/0.50元/股。

- 截至10月25日收盘价对应2024-2026年PE分别为219.76/16.68/11.49倍。

8. **投资评级**： - 维持公司“买入”评级。

9. **风险因素**： - 国内宏观经济增长放缓。

- 安全生产风险。

- 产量波动风险。

这些信息为投资者分析公司的财务健康状况、未来增长潜力及风险因素提供了重要依据。