东兴证券-12月美国FOMC点评：就业权重略有回归，财政政策尚未完全进入视野-241219

美联储降息25个基点，政策利率降至4.25%~4.5%，未来政策将更加谨慎。

就业市场权重回升，通胀预期略有上升，点阵图显示2025年降息次数减少至2次。

市场流动性正常，美股维持中性略偏积极，标普500泡沫31%。

在12月的美国FOMC会议上，美联储宣布将联邦利率下调25个基点，至4.25%~4.5%。

鲍威尔指出，美国经济依然强劲，就业市场稳固，政策利率的限制性下降，未来政策将更加谨慎。

点阵图显示，2025年的降息次数从4次减少至2次，通胀预期略有上升。

就业市场的权重有所回升，鲍威尔强调，尽管通胀略有回升，但就业市场整体仍然稳固，裁员率低，岗位空缺数和市场紧张程度保持稳定。

财政政策的潜在影响尚未完全纳入考虑，市场对明年财政政策导致通胀的不确定性有所关注。

鲍威尔不愿对明年财政政策的影响作出预测，认为如果通胀趋势不变，政策利率可能降至4%。

特朗普的回归可能影响通胀和移民政策，导致内需压力减弱。

油价稳定有助于防止超高通胀的出现。

在债券市场方面，美国十年期国债利率的下限为3.7%~3.85%，上限为4.75%~5%，模型不支持其突破5%。

股市方面，维持中性略偏积极，标普500指数超出长期趋势31%。

风险提示包括海外通胀超预期和贸易摩擦升温。