珠江啤酒：西南证券-珠江啤酒-002461-高档产品持续放量，Q3实现量价齐升-241024

投资标的：珠江啤酒（002461） 推荐理由：公司高端产品持续放量，产品结构升级带动量价齐升，盈利能力提升，毛利率上升。

未来在华南市场有广阔的高端化升级空间，预计2024-2026年EPS稳步增长，维持“买入”评级。

- 珠江啤酒2024年三季报显示，前三季度收入48.9亿元，同比增长7.4%，归母净利润8.1亿元，同比增长25.3%，实现量价齐升。

- 高端产品销量持续增长，尤其是97纯生，推动吨价和毛利率提升，毛利率达到49.3%。

- 公司未来高端化升级空间广阔，预计2024-2026年EPS将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度收入为48.9亿元，同比增加7.4%。

- 归母净利润为8.1亿元，同比增加25.3%。

- 2024年第三季度收入为19亿元，同比增加6.9%。

- 归母净利润为3.1亿元，同比增加10.6%。

2. **销量与价格**： - 第三季度销量为48.3万吨，同比增长4.7%。

- 高端产品销量同比增长14.8%。

- 第三季度吨价同比增加4.5%，达到4135元/吨。

3. **毛利率与成本**： - 第三季度毛利率为49.3%，同比增加3.8个百分点。

- 第三季度吨成本同比下降5.6%，为1975元/吨。

- 归母净利率同比提升0.5个百分点，达到16.1%。

4. **市场与产品战略**： - 公司在华南地区拥有良好的消费者基础，广东啤酒市场高端化程度较高。

- 高端化“3+N”品牌战略，持续推进97纯生向普通纯生及零度的替代升级。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.37元、0.43元、0.49元，对应动态市盈率（PE）为26倍、22倍、19倍。

- 维持“买入”评级，认为长期稳定增长可期。

6. **风险提示**： - 现饮场景恢复不及预期的风险。

- 高端化竞争加剧的风险。

这些信息可以帮助投资者评估珠江啤酒的投资价值和未来发展潜力。