豪威集团：财通证券-豪威集团-603501-业绩高增，汽车与AIOT驱动新成长-250901

投资标的：豪威集团（603501） 推荐理由：公司2025上半年实现收入139.56亿元，同比增长15.42%；归母净利润20.28亿元，同比增长48.34%。

汽车与AIOT业务驱动增长，尤其车用模拟IC和图像传感器表现突出，预期未来营收持续增长，维持“增持”评级。

豪威集团2025上半年收入139.56亿元，归母净利润20.28亿元，分别同比增长15.42%和48.34%。

半导体设计和分销业务稳健增长，车用模拟IC成为新兴增长点。

预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注下游需求和竞争风险。

豪威集团（603501）在2025上半年实现收入139.56亿元，同比增加15.42%；归母净利润为20.28亿元，同比增加48.34%。

2025年第二季度的收入为74.84亿元，同比增加16.07%，环比增加15.63%；归母净利润为11.62亿元，同比增加43.58%，环比增加34.17%。

各项业务稳健增长，半导体设计收入为115.72亿元，占总收入的83.01%，同比增加11.08%；半导体分销收入为23.14亿元，占比16.60%，同比增加41.73%。

在半导体设计中，图像传感器解决方案收入为103.46亿元，占比74.21%，同比增加11.10%；显示解决方案收入为4.59亿元，占比3.30%，同比下降2.60%；模拟解决方案收入为7.67亿元，占比5.50%，同比增加20.88%，其中车用模拟IC收入为1.20亿元，同比增加45.51%。

在图像传感器业务中，汽车基于Lofic技术平台的车规级产品收入为37.89亿元，同比增加30.04%，占图像传感器业务比重提升至37%。

手机业务因老型号需求收敛，收入为39.20亿元，同比下降19.48%，但预计将推出新产品，手机业务有望进入稳定增长状态。

新兴市场受益于全景相机、运动相机、无人机等终端需求增长，收入为11.73亿元，同比增长2.5倍，占比提升至11%。

医疗市场收入为4.43亿元，同比增加68.10%；安防市场收入为8.27亿元，同比增加16.77%。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年实现营收分别为308.06亿元、376.89亿元和441.79亿元，归母净利润分别为42.85亿元、56.58亿元和73.75亿元，对应PE分别为40.3倍、30.5倍和23.4倍，维持“增持”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新品研发进展不及预期及行业竞争加剧风险。