零售行业：新世纪评级-零售行业2024年信用回顾与2025年展望-250123

- 2024年中国零售行业在政府促消费政策支持下，整体运行平稳，但居民消费信心仍偏弱，有效消费需求不足。

- 线上零售继续保持快速增长，实体零售面临激烈竞争，尤其是百货业态出现负增长。

- 展望2025年，零售行业预计稳步增长，但内部竞争加剧，各业态表现分化，线上零售仍将受益于电商平台优化。

2024年，国民经济稳中有进，政府的促消费政策为国内消费市场提供了支持，行业运行总体平稳。

前三季度，居民收入稳步增长，消费支出增速快于收入，服务性消费和升级商品消费增长较快，但居民消费信心依然偏弱，有效消费需求不足。

零售业态表现分化，线上零售继续快速增长，超市业态增速改善，而百货业态则出现负增长。

政策方面，政府推出了一系列刺激消费政策，支持零售行业发展。

样本企业经营受到外部需求变化和竞争压力影响，收入下滑，利润有所改善但主业盈利仍需恢复。

债务规模减少，财务杠杆保持平稳，但行业整体负债率较高，流动性风险仍需关注。

发债主体数量较少，信用等级集中在AAA级和AA+级，信用质量高。

展望2025年，零售行业预计将保持稳步增长，但宏观经济形势、政策和居民消费信心等因素将影响行业增速。

整体信用质量预期稳定，但内部竞争激烈，各业态表现分化。

线上零售将继续增长，实体零售面临持续压力，购物中心和奥特莱斯等业态可能相对平稳，而百货和超市则需应对调改需求和业绩压力。

投资标的：线上零售企业、购物中心及奥特莱斯业态 推荐理由： 1. 线上零售企业：受益于电商平台在流量获取、商品及服务质量、价格等方面的持续优化，线上零售规模预计仍将保持增长。

电商消费的便捷性和多样性使其在市场中占据优势。

2. 购物中心及奥特莱斯业态：随着体验类消费需求的增加，购物中心和奥特莱斯等业态的运行表现可能相对平稳，能够吸引消费者，提升业绩。

总体来看，尽管零售行业整体面临压力，但线上零售和一些特定业态仍具备增长潜力，值得关注和投资。